2026年1月投资小结

新年首月马股表现强劲，外资回流大马积极买进马股带动富时综指飙升，全月上升60.77点或3.62%至1740.88点，写下2018年以来的7年新高。个人组合表现上涨2.02%，未变现累积亏损收窄至-10.87%。

股息方面，这个月收获RM315，待领股息有RM284.72。交易方面，则首次买进建筑股Suncon。

本月最劲爆的国际新闻莫过于美国午夜突袭跨境抓捕委内瑞拉总统马杜罗，以及伊朗爆发大规模民众示威抗议，严重挑战最高领袖哈米尼政权和宗教权威，逼迫政府执行史上其中一次最极端的网路中断意图封锁和限制信息流动。然而，这两项重大地缘政治事件却对市场没带来重大影响。区域股市依然持续攀升，韩国综合指数表现最为出色，暴涨23.97%至5224.36点，其次为台湾加权指数涨10.70%，报32063.75点。比较之下，马股算是表现平平而已。

相反的，投资者却对印尼股市触发熔断更为关注，源自于明晟公司 (MSCI) 对当地市场的可投资性提出严重担忧，并警告可能将印尼市场从新兴市场降级为前沿市场，引发投资者恐慌性抛售，两日内暴跌16%，市值就这样蒸发了超过800亿美元，直接导致交易所首席执行员引咎辞职。MSCI提出的问题核心在于印尼股票的自由流通股比例低于15%，而且大多数股票由少数富人控制，可能扭曲了指数并存在操控风险。与印尼相比，大马的25%公开市场流通量标准更高、更稳健，另外上市企业的讯息披露和透明度标准依然完善，是吸引外资的重要考量因素。此外，随着韩国全力冲刺争取在今年升级为MSCI发达市场指数，其在新兴市场指数中留下的11.5%权重，可能被重新分配至其他新兴市场包括我国在内，毕竟大马仅占1.15%比重而已，因此一月份外资重返究竟是短期炒作还是长线投资，市场仍需保持谨慎观察。

分享个人信用卡

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自出来社会工作以来，拥有的信用卡其实不多。第一张卡就是HSBC Platinum，因为第一份工作雇主要求开HSBC银行户口才一起申请的。这张卡的唯一好处是可以累积分数兑换商品或voucher，不过没错的话因积分不足至今我都没能兑换任何东西，主要还是我的刷卡消费很低，而且我也不是那种很会花钱的人。老实说这张卡没什么好处，但由于情意结所以还是保留至今，现在用来还保险费以及World Vision捐款。

第二张的信用卡就是在2017年参加渣打吉隆坡马拉松领赛衣的时候被游说申请，看在可以获得150令吉现金回扣和一把免费雨伞的诱惑之下，我居然答应了。这张卡当时叫做Standard Chartered 360 Rewards，现在已改成为Visa Platinum了。和HSBC的那张卡也是一样，都是积分兑换的方式，我也是直到最近才兑换了分别价值50令吉的Lazada voucher和Popular voucher。这张卡在过去都是免年费的，不过去年底收到银行短讯通知，自2026年起居然要开始征收250令吉的年费！这不就等于之前我免费获得的现金和voucher都要回吐出来了？既然没什么康头，现在已经正着手处理取消这张卡了。

而第三张信用卡呢，就是在2018年申请的CIMB Cash Rebate Credit Card了。这张卡最大的好处就是当月消费即可获得现金回扣，不用等到足够积分来换取赠品。自2018年至2025年，我总共收到了986.50令吉的现金回扣，虽然数目不大却聊胜于无，至今仍是我最常用来打油和购物的信用卡。

第四张信用卡，就是2024年接到HSBC推销员的电话来推荐HSBC Visa Signature Credit Card。一般上我收到这样的电话都是直接拒绝的，不过当对方说可以获得150令吉，以及可以进入机场贵宾室的好处，我居然心动答应了。因为正好同年我要出国旅行，心想可以派上用场，好好体验在机场当贵宾的滋味。不过也在同一年旅行回来后，我就取消这张卡了，因为我已经拥有上述的三张卡有点太多了，我也没这么多钱可以一直刷卡啊。

进入新的一年，我申请拿到了CIMB Visa Infinite Credit Card，也是类似HSBC卡用积分兑换的，首年可以免费进入机场贵宾室，之后每年需消费至少60,000令吉才能免费索取。不过，我申请这张卡的最大原因竟是它可以在信用卡上刻下MIA Member的字眼来满足下我的虚荣心。

虽说这几年流行电子钱包转账，很多时候像外食等小数额我都是用TNG结账，不过如果是购物还是线上交易，我都倾向刷卡来积更多分或现金回扣。另外，我都保持当月刷卡当月还清的习惯，不会拖欠卡债至下个月，避免没必要的利息，这就是我最坚定的做法。

Sunway投下震撼弹，巨额收购IJM

周一，Sunway（5211，主板工业产品服务组）和IJM（3336，主板建筑组）相续宣布暂停交易，引起市场揣测两家公司合并的可能性，毕竟早在去年就有消息人士透露，两家公司已进行了超过了一年的协商不过都被双方否认。但是空穴来风未必无因，最终Sunway宣布将以每股3.15令吉或总额110亿令吉，对IJM展开有条件自愿献购，一旦合并事成，将成为国内最大的建筑与产业财团。以现在的市值计算，Sunway约385亿令吉，IJM约102亿令吉，两者合并后约487亿令吉，一举超越建筑股老大Gamuda（5398，主板建筑组）的284亿令吉。

Sunway建议以90%新股和10%的现金的方式进行该项全购计划，即IJM股东每持有1000股，可换得501股Sunway的普通股（每股发行价为5.65令吉）并获得315令吉现金。此外，如果IJM的公众持股权低于75%门槛，Sunway无意保留其上市地位。不利的是，由于存在时间差的问题，IJM股东在收购案换取的Sunway新股，将无法享有预计在3月中旬进行Sunway Healthcare股份分配。

近期我留意到财经新闻指出IJM的股价在去年跌了30%之多，因此开始跟进IJM，看看是否有捞底的机会，主要还是股票组合的建筑股Gadang（9261，主板建筑组）表现低迷多时，拖累了整体投资回酬。此外，组合当中仅YTL Power（6742，主板公用事业组）的市值过亿，其余的都是中小型股，因此想引进大型股项来带动整体组合。结果，IJM的股价却在上周连日飙升，从2.20令吉左右上涨至停牌前的2.75令吉，眼睁睁看着煮熟的鸭子飞了。以目前IJM的价格，就算现在买进也没多少套利空间了。

然而，昨天Sunway和IJM复牌后股价不涨反跌，似乎市场并不看好此次重磅收购案。更奇的是，连Sunway的子公司Suncon（5263，主板建筑组）也受到拖累股价往下跌。于是，我转而以每股6.02令吉的价格买进Suncon。虽然Suncon和IJM目前的本益比都在25倍，不过前者的股本回报率高达29%，远远胜过后者的3.8%。趁着市场都聚焦在Sunway和IJM，这个时候买进Suncon或许是不错的时机。而且，就当作这是买给自己的生日礼物，但愿今年会是投资顺利的一年吧~

2025年投资总结 | 纳吉罪名成立

2025年的投资表现远比去年逊色，全年下跌20.31%，主要是被两档家具股JayCorp和Liihen拖累。此外，YTL Power、Matrix、Luxchem和Gadang也股价下跌。唯一表现及格的就是今年拿下不少建筑工程的Kimlun，全年上涨18.17%。至于未变现累积亏损则扩展至12.89%，YTL Power的股价一枝独秀，但不足以抵消其他股项的差劲表现。这一年依然还在修复投资组合：清空CTOS、Elsoft和Homeriz，减持Liihen和JayCorp。另一方面则买进新股Uchitech、KIPREIT和Paradigm，同时增持Kimlun、OCK和YTL Power。

富时综指全年上升2.30%至1680.11点，为2018年以来最高收点。不过富时全股项指数 (FBMEMAS) 下跌2.24%至12303.67点，小型股指数 (FBMSCAP) 更是下跌12.20%至15772.11点，反映大马股市走势不算好，尤其中小股受到经济和政策影响基本面导致盈利和前景表现不利。

来到年底，或许最值得关注的新闻的就是前首相纳吉的居家服刑申请被法院驳回，以及1MDB贪污案25项罪名被判成立，罚款114亿令吉和判监15年。有人高兴，有人难过，有人惋惜，也有人悲哀。至今仍有不少人怀念那些年纳吉执政的时期：政策有利商家，市场经济良好，人民生活不错，世界依然和平。然而，纳吉时代发生的丑闻也不少，除了一马事件以及与刘特佐非比寻常的关系，还有C4炸药炸死蒙古女郎案、赵明福谋杀案、革除时任总检察长丹斯里阿都干尼、潜水艇抽佣案等等，这些都与纳吉脱离不了关系，其执政时代破坏政府制度、国家声誉、外资信心、公共财政等等，至今我们都还在为此付出代价，单单是1MDB的债务加上利息，债务总额就已超过500亿令吉。我们从不否认纳吉确实为我国贡献和付出不少，但是政治人物犯错，就该承担责任而不是拿以前的功劳冲销。大马是有制度和法治的国家，既然案件交给法院处理，就必须尊重司法结果，而不是动之以情，制造舆论带风向。记住，我们不是针对纳吉，我们是针对涉及贪污、洗钱和滥权的犯案者，不管过去他多么声名赫赫，法律之下都该人人平等。当然，纳吉妻子、孩子和巫统的支持者对纳吉依然情谊深重，至今依然对他不离不弃，对此我们也该保持最基本的尊重。同样的，其家人和支持者也该知道纳吉对国家造成的伤害，现在是时候履行法院判罚来赎罪了。

2025年过得好不容易，尤其是自特朗普重任美国总统后更为全球带来更多动荡和不确定性。虽然对等关税已经拉下帷幕，但是其经济冲击要到2026年才更为明确。全球通膨率已经降温，但不见物价压力舒缓，人们依然还是觉得钱不够用。不能说政府没有为纾困压力而努力，比如RON95汽油补贴、一百令吉援助金、电费调降以及2026年开始的车贷利率制度改革等等，但是就最基本的食品、生活费、保险、医疗费等等，依然让不少人感受到物价上涨的压力。当然，我国还是幸运的国家，没有天灾、没有地震，只有政治人物不间断地操弄族群和宗教课题。展望新的一年，希望会是比2025年更好的一年，工作与生活稳定，多阅读多思考，心安理的继续长期投资股票。

迟来的对GENM收购案的看法

前阵子股市热烈讨论的新闻莫过于云顶开价RM2.35来收购GENM股份，准备私有化并将其下市。令投资者最不满意的是这次的收购价格太不合理，因为很多散户买进的成本都高过RM2.35，就连GENM委任的独立顾问也认为价格太低，建议投资者坚决不卖。而且随后GENM成功获得纽约州博彩委员会的赌场执照，其纽约市云顶世界的综合度假村预计在2026年次季开张，因此理论上GENM的估值不大可能只是RM2.35。

最终的结果是，云顶在收购GENM的截止日期最后一天持有GENM的股份达到73.13%，低于75%的最低门槛，因此云顶的收购GENM也暂时告一段落。我也不知道这算不算是散户的胜利，因为现在的GENM股价已经低于之前公布的收购价格了，只能在RM2左右徘徊。

早在GENM收购消息宣布不久后，我就以RM2.32的价格套现，小赚几百块，算是得以全身而退。毕竟我没有必要冒着风险来赌云顶还会开出更高的价格。而且，也不太理解为什么老板要把GENM搞下市。而通常对于搞下市的动作，我也觉得那就没有继续持股的意义，因为老板和投资者想要的东西都不同了，剩下的就是看献议价格能不能被散户接受而已。

香港TVB商战剧《创世纪》有一段对白相当经典难忘，就是由老戏骨郭峰饰演的大富商霍景良评散户，说尽了身为打工族的处境和一夜发达的妄想。我想，既然看不懂老板在玩什么，那不如撤身离场，毕竟市场上有一千多档股项，何苦还要和GENM纠缠不清呢？我看到那一阵子面书和网络几乎每天都在讨论和分析这单收购案。当然，深入了解和理性讨论是好事，但是号召散户不卖，反对老板收购，就可能不太妥当了。股票投资是很个人的选择和决定，赚或亏都是散户自己需要去面对和承担的。

对我而言，或许我持有GENM的时间才不到一年，没有投入太多的感情和时间，因此在面对卖或守的抉择，才能保持更加理智和冷静吧？